Robinhood nears biggest trade of all, an IPO, after wild year

Avishek Das | LightRocket | Getty Images

Robinhoods Liste der jüngsten Herausforderungen ist auf der einen Seite schwer zu zählen. Die beliebte Aktienhandels-App wächst jedoch schneller als je zuvor und ist auf dem Weg zu einem Börsengang in Höhe von mehreren Milliarden Dollar in den kommenden Monaten.

Im vergangenen Jahr hat Robinhood das Grillen im Kongress, den Handel mit Ausfällen und die daraus resultierende Gegenreaktion der Kunden gemeistert. Das Unternehmen hat sich mit Aufsichtsbehörden und zwei der bekanntesten Investoren der Welt, Warren Buffett und Charlie Munger, befasst.

Dennoch ist Robinhood eines der am schnellsten wachsenden Fintech-Start-ups und hat sich zu einem der wertvollsten privaten Einhörner im Silicon Valley entwickelt – und es ist das diesjährige CNBC Disruptor 50-Listenunternehmen Nr. 1 in diesem Jahr. Robinhood hat einen Wert von 11,7 Milliarden US-Dollar. Zu den größten Geldgebern zählen Sequoia Capital und Andreessen Horowitz, NEA, Kleiner Perkins und der Risikokapitalarm von Google-Mutter Alphabet, GV. Das Börsengang-Debüt wird voraussichtlich eine mindestens dreifache Bewertung erhalten, teilten Quellen CNBC mit. Vor einem öffentlichen Angebot hat das Unternehmen Top-Führungskräfte mit Erfahrungen von Google, Facebook, Amazon und der Securities and Exchange Commission hinzugefügt.

Kathleen Smith, Principal bei der IPO-Forschungs- und Investmentfirma Renaissance Capital, sagte, ihre Firma habe Robinhood mit anderen Maklerfirmen wie Charles Schwab, Interactive Brokers und Tradeweb sowie Analoga wie Social Capital, Lemonade und Coinbase verglichen. Mit Ausnahme von Coinbase, das nach seinem Debüt in den Kryptohandel verwickelt war, “haben die meisten dieser Aktien trotz eines Rückgangs im April und Mai seit Jahresbeginn gut gehandelt”, sagte sie.

“Wir erwarten, dass Investoren an diesem interessiert sein werden, einschließlich der Robinhood-Kontoinhaber selbst”, fügte Smith hinzu.

Robinhood kann Personen, die in die App investieren, einen frühen Zugriff ermöglichen. Letzte Woche gab das Start-up bekannt, dass es Amateurinvestoren Zugang zu Aktien des Börsengangs verschaffen wird.

Zuerst im kostenlosen Online-Aktienhandel

Das in Menlo Park, Kalifornien, ansässige Unternehmen war Pionier des freien Aktienhandels. Es war der Hauptkatalysator für Online-Maklerfirmen, die Provisionen senkten und sich dann auf Nullprovisionsgeschäfte umstellten, die heute ein Standard in der Branche sind. Robinhood bietet Aktien-, Kryptowährungs- und Optionshandel sowie einige bankähnliche Cash-Management-Produkte an.

“Durch Robinhood haben Millionen von Menschen im Alltag die Möglichkeit, an unseren Finanzmärkten teilzunehmen”, sagte Vlad Tenev, CEO und Mitbegründer von Robinhood, gegenüber CNBC in einer E-Mail. “Wir sind stolz darauf, Menschen, die zuvor zurückgelassen wurden, den Zugang zur Schaffung von Wohlstand zu ermöglichen, und wir setzen uns weiterhin für die Demokratisierung der Finanzen für alle ein.”

Mehr Abdeckung des 2021 CNBC Disruptor 50

Die App wurde 2013 von Tenev, jetzt CEO, und Baiju Bhatt gestartet. Das Duo traf sich in Stanford und gründete eine algorithmische Handelsfirma und später eine Finanzsoftwarefirma, die mit großen Banken zusammenarbeitete. Robinhood – ihr drittes Start-up – wurde nach dem englischen Folklore-Gesetzlosen benannt, der von den Reichen gestohlen und den Armen gegeben hat, in Anspielung auf das Motto des Unternehmens, die Märkte zu “demokratisieren”.

Robinhood baute eine mobile Aktienhandelsplattform zum scheinbar perfekten Zeitpunkt auf, wobei iPhones und Android-Geräte allgegenwärtig wurden und die elegante Benutzeroberfläche zu einem attraktiven Ort für eine mobil versierte Generation wurde. Der Aktienmarkt hat sich inzwischen von seinen Pandemietiefs erholt und setzt seinen über zehnjährigen Bullenlauf fort.

Während der Pandemie verzeichnete Robinhood zusammen mit dem Rest der Maklerbranche ein Rekordwachstum, als neue Investoren in den Markt eintraten. Soziale Medien machten Aktien für viele zu einer Form der Unterhaltung, während der Profisport unterbrochen wurde, und die Menschen hatten mehr Freizeit, während sie von zu Hause aus arbeiteten, sowie Stimulus-Checks, um für diejenigen zu investieren, die das Glück hatten, nicht am finanziellen Rand zu leben.

Zu den größten Bewertungsrisiken bei einem potenziellen Börsengang von Robinhood gehört die Nachhaltigkeit einer jüngsten Wiederbelebung der Handelsaktivität, und die Aufsichtsbehörden werfen einen weiteren Blick auf die wichtigste Einnahmequelle von Robinhood für den Auftragsfluss.

Robinhood hat es geschafft, einen Kundenstamm durch nicht traditionelles Marketing aufzubauen. Das Einbringen einer Flut von Erstinvestoren könnte jedoch auch die Risiken im Zusammenhang mit der Kundenbindung aufgrund der Marktvolatilität erhöhen, wenn die Portfolios negativ werden – insbesondere bei komplexen Produkten wie Optionen, Hebelwirkung und Handel mit Margen.

Michael Wong, Director of Equity Research für den Finanzdienstleistungssektor bei Morningstar, sagte, dass der Börsengang von Robinhood möglicherweise zeitlich festgelegt ist, um den Bullenmarkt für Aktien zu nutzen, bevor er endet und bevor die Aufsichtsbehörden Entscheidungen in Bezug auf die Zahlung des Auftragsflusses treffen. eine wichtige Einnahmequelle für das Unternehmen. Wong ist jedoch weniger besorgt darüber, dass das Phänomen der Einzelhandelsinvestitionen nur vorübergehend ist.

“Wir befinden uns möglicherweise in einer Renaissance des Interesses von Privatanlegern am Markt, die seit den 1990er Jahren nicht mehr zu beobachten war. Diese Wiederbelebung des Interesses wird jedoch wahrscheinlich ein glücklicheres Ende haben als die Tech-Blase”, sagte Wong. “Außerhalb einer relativ kleinen Börsentasche scheint der Markt insgesamt nicht wesentlich überbewertet zu sein. Während ein Überhandel mit Nullprovisionen ein Problem sein kann, sollten mehr und jüngere Menschen, die sich für ihre Finanzen interessieren, auf lange Sicht von Vorteil sein Lauf.”

Robinhood gegen die Milliardäre

Einige Finanzwächter und Marktteilnehmer befürchten, dass es zu unterhaltsam ist.

Die Aufsichtsbehörden von Massachusetts reichten eine Beschwerde gegen Robinhood ein, in der sie beschuldigten, nicht im besten Interesse ihrer Kunden zu handeln und “aggressive Taktiken anzuwenden, um unerfahrene Investoren anzuziehen, Gamification-Strategien zur Manipulation von Kunden einzusetzen und häufige Ausfälle und Störungen nicht zu verhindern.” seine Handelsplattform. “

Der berühmteste Investor der Welt, Warren Buffett, sagte kürzlich, dass Robinhood das spielerische Verhalten fördert und “ein sehr wichtiger Teil des Casino-Aspekts geworden ist, der Casino-Gruppe, die sich im letzten Jahr oder im letzten Jahr der Börse angeschlossen hat und einhalb.”

Sein langjähriger Investitionspartner in Berkshire Hathaway, Charlie Munger, fügte hinzu, dass die App “eine Kultur geschaffen hat, die das Glücksspiel in Aktien von Menschen fördert, die die Einstellung von Rennstreckenwettern haben”, und nannte sie “eine schmutzige Art, Geld zu verdienen”.

Robinhood reagierte auf die Kritik von Buffett und Munger und sagte, die beiden “beleidigten eine neue Generation” von Investoren mit “elitären” Kommentaren.

Ein Teil des Rückschlags von Kritikern ist auf das Geschäftsmodell von Robinhood zurückzuführen.

Um freien Handel anbieten zu können, verdienen Robinhood und die Mehrheit der Maklerbranche Geld mit der Zahlung für den Auftragsfluss. Es leitet Kundengeschäfte an Hochfrequenzhandelsunternehmen wie Virtu und Citadel Securities weiter, die Robinhood für die Ausführung dieses Handels bezahlen. Robinhood macht eine Provision im Backend, ohne Kunden im Voraus zu belasten.

Die Zahlung für den Auftragsfluss in Verbindung mit einem erhöhten Handelsvolumen hat laut einem kürzlich veröffentlichten Bericht des Piper Sandler-Analysten für den Brokerage-Sektor, Rich Repetto, eine wesentliche Rolle bei der “Füllung der Null-Provisions-Einnahme-Lücke” gespielt. Eine anschließende Überprüfung der aufsichtsrechtlichen Berichte über Maklergeschäfte im ersten Quartal 2021 zeigt, dass die Zahlung für den Auftragsfluss bei elektronischen Maklern durchweg ein Rekordniveau erreicht hat. Er stellte fest, dass Maklerfirmen der Ansicht sind, dass PFOF ein “offengelegter, gut überprüfter und überprüfter Prozess (von den Aufsichtsbehörden)” ist und Teil der Bereitstellung der besten Handelserfahrung für Privatanleger ist.

Robinhood hat wiederholt erklärt, dass es den Kunden den besten Preis bietet und jeden Interessenkonflikt innerhalb der Vereinbarung bestreitet. Der Vorsitzende der SEC, Gary Gensler, sagte, dass die Agentur darauf achtet.

Ein Robinhood-Sprecher sagte, das Unternehmen sei in seiner Kommunikation mit Kunden über seine aktuellen Einnahmequellen “vollständig transparent” und habe seine Best-Execution-Prozesse verbessert.

Jeder gegen Robinhood

Robinhood befasst sich nach Handelsausfällen im März 2020 mit mehreren Sammelklagen. Während der Dow große Veränderungen erlebte, wurden einige Händler von der Plattform von Robinhood ausgeschlossen. Laut Sicherheitsanalysten und Listings von CNBC musste es sich auch mit Kriminellen zufrieden geben, die den Boom des Einzelhandels ausnutzen wollten, indem sie Logins für Konten bei Robinhood und anderen großen Maklern verkauften.

Ein Robinhood-Sprecher sagte, das Start-up habe in diesem Jahr Fälle von Konten gesehen, auf die schlechte Schauspieler abzielten, aber Hacks seien nicht auf einen Verstoß gegen Robinhoods Systeme zurückzuführen.

Zuletzt wurde Robinhood vom Gesetzgeber und einigen Nutzern unter Beschuss genommen, nachdem es und andere Broker Ende Januar die Käuferseite von Geschäften für volatile Aktien wie GameStop eingeschränkt hatten. Eine Handvoll Kunden von Robinhood, die während des Chaos nicht mit dem Kundendienst in Kontakt treten konnten, fuhren sogar zum Hauptsitz des Start-ups in Kalifornien, um laut Polizeiberichten mit einem Vertreter zu sprechen und in einigen Fällen das Eigentum zu zerstören.

Der Aktienkurs von GameStop war im Januar stark angestiegen, nachdem sich die Händler von Reddit gegenseitig dazu gedrängt hatten, den Kauf von Aktien weiter zu verdoppeln, was Hedge-Fonds, die die andere Seite des Handels durch Leerverkäufe übernommen hatten, Schmerzen bereitete. Einige beschuldigten Robinhood, mit Hedgefonds zusammengearbeitet zu haben, um sicherzustellen, dass ihre Verluste nicht zu Schneebällen führten. Robinhood sagte, es habe die Geschäfte nicht aufgrund von Druck von außen geschlossen und müsse den Handel aufgrund beispielloser Anforderungen an die Sicherheiten seiner Clearingstelle begrenzen.

Prominente, darunter Rapper Ja Rule, twitterten #deleteRobinhood. Gesetzgeber beider großer Parteien kritisierten Robinhood während dieser GameStop-Beschränkungen. Rep. Ro Khanna, D-Calif., Ein Progressiver, der das Silicon Valley vertritt, Rep. Alexandria Ocasio-Cortez, DN.Y., und Sens. Ted Cruz, R-Texas, und Elizabeth Warren, D-Mass die Entscheidung des Unternehmens. CEO Vlad Tenev erschien später vor dem Kongress, um in einer fünfstündigen Anhörung Fragen zu beantworten.

Nr. 1 im iOS App Store während des Chaos

Während dieser Turbulenzen erlebte Robinhood ein atemberaubendes Benutzerwachstum.

Laut JMP Securities stieg es während des GameStop-Rauschens mehrere Tage lang zur Top-App im iOS-App-Store auf und führte die Branche bei Downloads an. 600.000 Menschen luden die Free-Trading-App an einem einzigen Tag herunter. Im Januar, JMP schätzte, dass Robinhood 3 Millionen Benutzer hinzufügte.

Infolgedessen beeilten sich Risikokapitalinvestoren, Robinhood zu finanzieren, da Milliarden von Dollar aufgebracht werden mussten, um die Kapitalanforderungen zu erfüllen. Robinhood sammelte innerhalb weniger Tage über 3 Milliarden US-Dollar.

Robinhood ist auch für die Volatilität auf den Kryptowährungsmärkten gut positioniert. Robinhood Crypto hat in diesem Jahr 3 Millionen Kunden pro Monat hinzugefügt. Das Unternehmen berichtete, dass im ersten Quartal 2021 9,5 Millionen Kunden Krypto auf Robinhood Crypto gehandelt haben, verglichen mit 1,7 Millionen im Vorjahr. In diesem Teil des Geschäfts kam es auch zu Ausfällen, als Investoren in Dogecoin strömten.

Das Unternehmen hat kürzlich Maßnahmen ergriffen, um einen Teil der Kritik auszugleichen. Robinhood fügte eine Support-Nummer hinzu, verstärkte die Einstellung von Kundendienstmitarbeitern und erhöhte die Margenanforderungen, nachdem ein junger Kunde durch Selbstmord gestorben war und die Familie das Unternehmen verklagt hatte.

Nach acht Jahren als Privatunternehmen reichte Robinhood im März die erforderlichen Unterlagen ein, um an die Börse zu gehen. Quellen haben CNBC mitgeteilt, dass sie den Nasdaq als Austausch gewählt hat. Es bleibt auf dem Weg zu einem Börsengang und hat seine Führungsteams mit Veteranen der Wall Street und des Silicon Valley aufgebaut.

Robinhood stellte Aparna Chennapragada ein, die im März 12 Jahre bei Google als führendes Produkt-, Engineering- und Designteam tätig war. Der frühere SEC-Kommissar Dan Gallagher wurde im vergangenen Jahr zum Leiter der Rechtsabteilung ernannt, und seine erste Marketingleiterin, Christina Smedley, kam von Facebook. Jason Warnick, CFO von Robinhood, kam nach zwei Jahrzehnten zu Amazon, und Gretchen Howard, Chief Operating Officer, ist eine ehemalige Google-Führungskraft.

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