Inflation Fear Lurks, Even as Officials Say Not to Worry

Während die ehrgeizigen Bemühungen der Biden-Regierung, die tiefen wirtschaftlichen Wunden der Pandemie zu lindern, ihren Weg durch den Kongress fanden, bestanden die Befürworter darauf, dass die Weitergabe von 1,9 Billionen US-Dollar an amerikanische Haushalte und Unternehmen ein lange besiegtes Monster nicht entwirren würde: die Inflation.

Beamte der Federal Reserve, die dafür verantwortlich sind, die Arbeitsbedürfnisse der Amerikaner mit dem Preisdruck in Einklang zu bringen, der ihre Kaufkraft untergraben könnte, sagten, es gebe wenig Grund zur Sorge.

Doch als sich die Gesetzgebung der Ziellinie näherte, beeinflussten die Inflationsaussichten zunehmend die politischen Kommentare und den Handel an der Wall Street.

Die Sorgen spiegeln die Erwartungen einer raschen wirtschaftlichen Expansion wider, wenn die Geschäfte wieder eröffnet werden und die Pandemie zurückgeht. Millionen sind immer noch arbeitslos und die Entlassungen bleiben hoch. Aber für Arbeitnehmer mit sicheren Arbeitsplätzen scheinen höhere Ausgaben in den kommenden Monaten fast sicher zu sein, da Impfungen die Amerikaner dazu veranlassen, sich fortzubewegen und Einsparungen zu erzielen, die im letzten Jahr erzielt wurden.

Jamie Dimon, Geschäftsführer von JPMorgan Chase, verfolgt unter anderem die Inflationsgefahr. “Es besteht eine sehr gute Chance, dass Sie für den Rest dieses Jahres und problemlos bis 2022 eine Gangbuster-Wirtschaft haben werden, und die Frage ist: Überhitzt das alles?” sagte er in einem Interview mit Bloomberg Television letzte Woche.

Zusätzlich zu den 1,9 Billionen US-Dollar, die bald ausgeschüttet werden sollen, bleiben laut Dimon 1 Billion US-Dollar an Ersparnissen, die sich während der Pandemie angesammelt haben, nicht ausgegeben.

Die Inflationsfixierung war seit Jahresbeginn ein Treiber für einen starken Ausverkauf von Staatsanleihen, gepaart mit einem stärkeren Wachstumsausblick, um die Renditen von 10-Jahres-Schuldverschreibungen von unter 1 Prozent auf etwa 1,5 Prozent zu steigern. Anleihen verlieren wie Aktien tendenziell an Wert, wenn die Inflationserwartungen steigen, was die Vermögenswerte untergräbt.

“Ich würde keine 10-Jahres-Schatzkammern kaufen”, sagte Herr Dimon.

Der volatile Anleihenhandel hat letzte Woche an der Wall Street zu mehreren nervenaufreibenden Tagen geführt. Hochfliegende Tech-Aktien – früher als Zufluchtsort für diejenigen angesehen, die nach marktschlagenden Renditen streben – waren besonders positiv, obwohl breite Aktienindizes in der Nähe von Rekordhochs bleiben.

“Ich würde vermuten, dass es eine ziemlich gute Chance gibt, dass die Zinsen steigen”, sagte Dimon. “Und die Leute beginnen sich darüber Sorgen zu machen.”

Steigende Anleiherenditen haben auch zu einem Anstieg der Hypothekenzinsen geführt und einen der hellsten Punkte in der Coronavirus-Wirtschaft, den Immobilienmarkt, bedroht. Die Immobilienpreise sind vor allem in den Vororten gestiegen, aber ein anhaltender Anstieg der Kreditkosten würde diesen Trend mit ziemlicher Sicherheit untergraben.

Jerome H. Powell, der Fed-Vorsitzende, und andere Zentralbankbeamte haben deutlich gemacht, dass sie sich keine Sorgen über den erwarteten Anstieg der Inflation machen. “Es gibt einen Unterschied zwischen einem einmaligen Preisanstieg und einer anhaltenden Inflation”, sagte Powell diesen Monat und machte deutlich, dass er einen vorübergehenden Anstieg erwartete.

Die Fed erlangte in den 1970er und 1980er Jahren einen Ruf als Inflationsbekämpferin, als sie schließlich außer Kontrolle geratene Preise mit zweistelligen Zinssätzen enthielt, die eine Rezession verursachten. Aber die Preisgewinne waren jahrzehntelang langsam, und Herr Powell und seine Kollegen haben daran gearbeitet, dass Verbraucher und Unternehmen nicht mit einer immer niedrigeren Inflation rechnen.

Gesunde Volkswirtschaften tendieren zu leichten Preiserhöhungen, die den Unternehmen Raum geben, die Löhne zu erhöhen, und der Zentralbank mehr Raum lassen, um die Zinssenkungen in schwierigen Zeiten zu senken. Wenn die Inflation zu niedrig sinkt, besteht die Gefahr von Preisrückgängen, die besonders für Schuldner schmerzhaft sind, deren Schulden auch bei fallenden Preisen und Löhnen gleich bleiben.

Fed-Beamte überarbeiteten im vergangenen Sommer ihren Rahmen für die Festlegung der Geldpolitik und sagten, anstatt genau auf eine Inflation von 2 Prozent zu schießen, würden sie durchschnittlich 2 Prozent anstreben – was eine Inflation begrüßt, die manchmal schneller läuft.

Die Inflation wird voraussichtlich in den kommenden Monaten steigen, da die Preise an schwachen Werten aus dem letzten Jahr gemessen werden. Von Bloomberg befragte Analysten gehen davon aus, dass der Verbraucherpreisindex von April bis Juni eine jährliche Rate von 2,9 Prozent erreichen wird, die in den drei Monaten danach auf 2,5 Prozent sinken wird, bevor er 2022 schrittweise auf ein Wachstum von 2,2 Prozent gegenüber dem Vorjahr sinkt die Medianprojektion.

Aber diese Zahlen sind nichts anderes als die erstaunlichen Preiserhöhungen der 1970er Jahre, und die Anzeichen einer erneuten Inflation sind bislang dürftig.

Am Mittwoch berichtete das Arbeitsministerium, dass die Preise im Februar leicht gestiegen sind, was auf einen Anstieg der Benzinpreise zurückzuführen ist, der den Verbraucherpreisindex um 0,4 Prozent erhöhte.

Ohne die volatilen Lebensmittel- und Energiekategorien stieg der Index um 0,1 Prozent.

Allein die Benzinpreise stiegen im Februar um 6,4 Prozent. Insgesamt stimmten die Daten jedoch mit den Prognosen überein, was darauf hindeutet, dass die Inflation trotz eines jüngsten Preisanstiegs für Rohstoffe wie Öl und Kupfer unter Kontrolle bleibt. Die Aktienmärkte stiegen in den Nachrichten, und der industrielle Durchschnitt von Dow Jones erreichte ein neues Hoch.

“Abgesehen von einem weiteren kräftigen Anstieg der Energiepreise im Februar bleibt die Verbraucherpreisinflation sehr gering”, sagte Kathy Bostjancic, Chef-US-Finanzökonomin bei Oxford Economics.

Die Inflationssorgen einiger Anleger sind eine Trendwende nach der Rezession 2007/09, auf die ein Jahrzehnt frustrierend langsamen Wachstums in den USA und in Europa folgte. Während eines Großteils dieser Zeit waren Deflation oder sinkende Preise ein Hauptgrund für Besorgnis bei Investoren und Wirtschaftsexperten.

Häufig gestellte Fragen zum neuen Stimulus-Paket

Wie hoch sind die Konjunkturzahlungen in der Rechnung und wer ist berechtigt?

Die Konjunkturzahlungen würden für die meisten Empfänger 1.400 USD betragen. Diejenigen, die berechtigt sind, würden auch eine identische Zahlung für jedes ihrer Kinder erhalten. Um sich für die vollen 1.400 USD zu qualifizieren, würde eine einzelne Person ein bereinigtes Bruttoeinkommen von 75.000 USD oder weniger benötigen. Für Haushaltsvorstände müsste das bereinigte Bruttoeinkommen 112.500 USD oder weniger betragen, und für Ehepaare, die gemeinsam einreichen, müsste diese Zahl 150.000 USD oder weniger betragen. Um Anspruch auf eine Zahlung zu haben, muss eine Person eine Sozialversicherungsnummer haben. Weiterlesen.

Was würde die Entlastungsrechnung für die Krankenversicherung tun?

Der Kauf einer Versicherung über das als COBRA bekannte Regierungsprogramm würde vorübergehend viel billiger werden. COBRA lässt im Rahmen des Consolidated Omnibus Budget Reconciliation Act im Allgemeinen jemanden, der einen Job verliert, über den früheren Arbeitgeber eine Deckung kaufen. Aber es ist teuer: Unter normalen Umständen muss eine Person mindestens 102 Prozent der Kosten der Prämie bezahlen. Im Rahmen des Hilfsgesetzes würde die Regierung vom 1. April bis 30. September die gesamte COBRA-Prämie zahlen. Eine Person, die sich vor dem 30. September an einem anderen Ort für eine neue arbeitgeberbasierte Krankenversicherung qualifiziert hat, würde die Berechtigung für die kostenlose Deckung verlieren. Und jemand, der freiwillig einen Job verlassen hat, wäre ebenfalls nicht förderfähig. Weiterlesen

Was würde die Rechnung über die Steuergutschrift für Kinder und abhängige Pflege ändern?

Dieser Kredit, der berufstätigen Familien hilft, die Kosten für die Betreuung von Kindern unter 13 Jahren und anderen abhängigen Personen auszugleichen, würde für ein einziges Jahr erheblich verlängert. Mehr Menschen wären berechtigt, und viele Empfänger würden eine größere Pause bekommen. Die Rechnung würde auch das Guthaben vollständig zurückerstatten, was bedeutet, dass Sie das Geld als Rückerstattung einziehen könnten, selbst wenn Ihre Steuerrechnung Null wäre. “Das wird für Menschen am unteren Ende der Einkommensskala hilfreich sein”, sagte Mark Luscombe, Hauptsteueranalyst des Bundes bei Wolters Kluwer Tax & Accounting. Weiterlesen.

Welche Änderungen des Studentendarlehens sind in der Rechnung enthalten?

Es würde eine große für Leute geben, die bereits Schulden haben. Sie müssten keine Einkommenssteuern auf Schuldenerlass zahlen, wenn Sie sich für die Kreditvergabe oder -stornierung qualifizieren – zum Beispiel, wenn Sie für die erforderliche Anzahl von Jahren in einem einkommensabhängigen Rückzahlungsplan waren, wenn Ihre Schule Sie betrogen hat oder wenn Der Kongress oder der Präsident wischen 10.000 Dollar Schulden für eine große Anzahl von Menschen weg. Dies wäre der Fall bei Schulden, die zwischen dem 1. Januar 2021 und Ende 2025 erlassen wurden. Lesen Sie mehr.

Was würde die Rechnung tun, um Menschen mit Wohnraum zu helfen?

Die Rechnung würde Menschen, die Probleme haben und in Gefahr sind, aus ihren Häusern vertrieben zu werden, Milliarden von Dollar an Miet- und Versorgungsleistungen zur Verfügung stellen. Etwa 27 Milliarden US-Dollar würden für die Notfallvermietung verwendet. Die überwiegende Mehrheit davon würde den sogenannten Coronavirus Relief Fund auffüllen, der durch das CARES-Gesetz geschaffen und über staatliche, lokale und Stammesregierungen verteilt wurde, so die National Low Income Housing Coalition. Dies kommt zu den 25 Milliarden US-Dollar hinzu, die durch das im Dezember verabschiedete Hilfspaket bereitgestellt werden. Um finanzielle Unterstützung zu erhalten, die für Miete, Versorgung und andere Wohnkosten verwendet werden könnte, müssten die Haushalte verschiedene Bedingungen erfüllen. Das Haushaltseinkommen darf 80 Prozent des Gebietsmedianeinkommens nicht überschreiten, mindestens ein Haushaltsmitglied muss einem Risiko für Obdachlosigkeit oder Wohninstabilität ausgesetzt sein, und Einzelpersonen müssten aufgrund der Pandemie. Nach Angaben der National Low Income Housing Coalition könnte die Unterstützung bis zu 18 Monate lang gewährt werden. Familien mit niedrigerem Einkommen, die drei Monate oder länger arbeitslos waren, würden Vorrang für die Unterstützung erhalten. Weiterlesen.

Jetzt besteht die Überzeugung, dass das Wirtschaftswachstum dank der Erleichterung durch Capitol Hill und der zunehmenden Impfungen im ganzen Land zumindest vorübergehend ansteigen wird.

Die Kehrtwende wurde am Mittwoch vom Wirtschaftswissenschaftler Bernard Baumohl in einem Brief an die Kunden vermerkt. “Wenn Sie plötzlich spüren, wie der Boden unter Ihnen bebt, liegt das nicht daran, dass ein Erdbeben aufgetreten ist”, schrieb er. “Was Sie erleben, ist ein wilder Ansturm von Wall Street-Bullen, die über ihre früheren schwächeren Wirtschaftsprognosen trampeln und jetzt mit nahezu schaumigen Aufwärtskorrekturen des BIP-Wachstums und der Inflationsprognosen für 2021 voranschreiten.”

Herr Powell, der Vorsitzende der Fed, hat klargestellt, dass die Beamten die Wirtschaft bei Vollbeschäftigung, einer Inflation von über 2 Prozent und dem Nachweis sehen müssen, dass sie noch einige Zeit höher bleiben wird, bevor sie ihren Leitzins von Grund auf erhöhen werden.

“Das sind die Bedingungen”, sagte er diesen Monat. „Wenn sie ankommen, werden wir erwägen, die Zinssätze zu erhöhen. Wir beabsichtigen nicht, die Zinssätze zu erhöhen, bis wir sehen, dass diese Bedingungen erfüllt sind. “

Fed-Beamte waren weniger konkret darüber, was sie dazu veranlassen könnte, ihre riesigen Anleihekäufe zu verlangsamen, mit denen sie viele Arten von Krediten billiger gemacht und die Nachfrage gestärkt haben. Beamte sagten, sie würden gerne “erhebliche” Fortschritte sehen, bevor sie ihre Einkäufe abschwächen, und sie haben wiederholt angekündigt, dass sie jede Änderung weit im Voraus signalisieren werden.

Die Fed wird nächste Woche in Washington zusammentreffen und am kommenden Mittwoch eine Reihe neuer wirtschaftlicher Prognosen der politischen Entscheidungsträger veröffentlichen. Obwohl die Fed den Verbraucherpreisindex betrachtet, stützt sie ihre Politik auf ein anderes Maß für die Preisentwicklung, das tendenziell etwas niedriger ausfällt.

“Es ist möglich, dass die Teilnehmer eine höhere Inflation für 2021 prognostizieren, insbesondere wenn die Prognose der Fed-Mitarbeiter politische Auswirkungen auf die Inflation oder einen erneuten Anstieg der Nachfrage in ausgewählten Kategorien berücksichtigt”, schrieben die Ökonomen von Goldman Sachs letzte Woche. “Wenn das Bewusstsein für diese vorübergehenden Inflationsschübe im Voraus signalisiert wird, könnte es für Fed-Beamte einfacher sein, sie später glaubwürdig herunterzuspielen.”

Die Goldman-Analysten erwarten, dass die Prognosen der Fed darauf hindeuten, dass es 2023 zu einer Zinserhöhung kommen könnte. Zuvor hatten Fed-Beamte bis Ende des Jahres keine Zinserhöhungen vorgenommen.

Langfristig kann die Inflation ein Problem sein, da sie den Wert vieler finanzieller Vermögenswerte, insbesondere von Aktien und Anleihen, beeinträchtigt. Es verteuert alles von Milch und Brot bis hin zu Benzin für die Verbraucher, so dass sie nicht mehr mithalten können, wenn die Gehälter stehen bleiben. Und sobald sich die Inflation festgesetzt hat, kann es schwierig sein, sie zu unterdrücken.

Die meisten Mainstream-Ökonomen bezweifeln jedoch, dass ein anhaltender Anfall von problematischer Inflation auf dem Weg ist.

“Die Inflationserzählung hat sich zu Bedenken hinsichtlich steigender Preise gewandelt”, sagte Rubeela Farooqi, Chefökonomin der USA bei High Frequency Economics. “Für die Fed wird die Reaktion der Preise auf die Wiedereröffnung der Wirtschaft als vorübergehend angesehen und es ist unwahrscheinlich, dass sie zu viel Angst verursacht, da nicht erwartet wird, dass der Inflationsdruck anhält.”

Und Herr Dimon, der Chef von JPMorgan Chase, signalisierte, dass Inflationsängste relativiert werden müssten. “Ich würde das auf die Dinge setzen, um die man sich Sorgen machen muss”, sagte er, “aber ich würde mir nicht zu viele Sorgen machen” – sicherlich nicht im Vergleich zur Zähmung der Pandemie selbst.

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